Профиль инвестора PokaNeBaffett | Тинькофф Инвестиции Пульс

РАЗБОР КОМПАНИИ РОССЕТИ ЛЕНЭНЕРГО. ЧАСТЬ 3 Сегодня закончим разбирать Ленэнерго. Поговорим о плюспх и минусах компании, а уж иметь её или нет в своем портфеле — это Вы и без меня разберетесь. 💪Что мне нравится в компании: • 🔹 Очень понятный бизнес. Электричество нужно всем. При любой ключевой ставке и курсе доллара вы все равно без света сидеть не хотите. • 🔹Сильный регион. Круче только Москва. Экономически развитый регион, с промышленностью, строительством, бизнесом и постоянным спросом на присоединение к сетям — что еще надо, чтобы компания смотреда в будущее с оптимизмом? • 🔹Естественная монополия. Конкуренции тут нет. Это не маркетплейс, где продавцы могут уйти к соседу, и не IT, где сегодня пользователь в Telegram, завтра скачивает корейский мессенджер,, лишь бы не идти в скрепный MAX • 🔹 Отличные финансовые результаты за 2025 год . • 🔹 Отрицательный чистый долг — редкое удовольствие на российском рынке. Ключевая ставка может быть хоть 20% (типун мне на язык, конечно), но компанию это не коснется. • 🔹 Понятные и прозрачные дивиденды. Прибыль по РСБУ разделил на количество акций в обращении — вот тебе размер дивиденда. ☝️ Сплошной мед, аж во рту приторно. Поэтому добавим ложку дегтя . • 🔸Регулируемый бизнес. Тарифы устанавливаются не рынком, а государством. И обратная сторона стабильности, гарантируемой государством, это как раз полная зависимость от него . Если решат сдерживать тарифы ради стабильности в обществе, сами понимаете как отразится на марже • 🔸 Рост ограничен. Компания не сможет расти как или Это инфраструктурная компания. Максимум - будет стабильно зарабатывать. • 🔸 CAPEX . Сети надо ремонтировать, модернизировать, расширять. Это капиталоемкий бизнес. • 🔸 Дивидендная доходность на уровне банковских вкладов. После роста котировок префов доходность около 10% — это неплохо, но уже не распродажа века. Инвестор должен понимать: здесь ставка не только на дивиденд, но и на устойчивость бизнеса. • 🔸 Зависимость от решений мажоритариев. Основной акционер — группа Россети, значимая доля также у Санкт-Петербурга. Для миноритария это означает, что корпоративные решения будут определяться не им. Тут надо просто смириться и точка. ❓Где я вижу хорошие точки входа для : 📌340–360 руб. - очень хорошая зона. При дивиденде около 36 руб. доходность уже 10-11%, появляется запас прочности и оценка становится привлекательной. Если рынок даст такую цену — можно было бы начинать формировать позицию. 📌Зона 300–330 руб. - практически подарок. Такой уровень обычно возможен на общем падении рынка, после сильного дивгэпа или при временной ситуативной панике. Дивдоходность выше 12%. 📌Выше 400 руб. - это для любителей адреналина. Не потому, что компания плохая. Просто потому ,что дивдоходность при снижении ключевой ставки будет меньше купонов по ОФЗ и процентов по депозитов. ❓Если говорить о возможных драйверах роста, то это может быть: • Продолжение роста прибыли. В первую очередь она может вырасти за счет удорожания электроэнергии. То есть за наш с вами счет. Поэтому если я и желаю компании роста прибыли, то не от всей души)) • Строительство Петербурга — регион отличный, но у застройщиков дела сейчас идут сами знаете как, поэтому не сильно будем рассчитывать на этот фактор. • Снижение ставки ЦБ - а вот на это очень хотелось бы надеяться. Когда ключ снизится, то депозиты станут менее интересными и инвесторы начнут искать дивидендные бумаги. ❗️ В сухом остатке : если в портфеле нужна спокойная дивидендная бумага из электроэнергетики, то префы Ленэнерго точно заслуживают внимания. Они никуда не улетят и никаких ракет и иксов до среды здесь не будет никогда. Работает тихо, скучно, стабильно. И иногда именно такие истории в портфеле нужны больше, чем очередная надежда на чудо. Аргументов, чтобы покупать обычку на текущий момент я не вижу вообще. Если вы знаете такие доводы- поделитесь в комментах. Не ИИР, естественно

Разбор компании Россети Ленэнерго. Часть 2. Сегодня продолжаем смотреть на компанию в фокусе отчетности. Давайте переведем эти цифры на понятный язык: 📌Выручка +16,5% — это очень хороший темп для сетевой компании. Ленэнерго не и не , тут никто не ждет роста на 50–70% в год. Сетевики растут через тарифы, объем передачи, техприсоединение и развитие региона. Поэтому для инфраструктурного бизнеса очень достойный результат. 📌EBITDA 77,6 млрд руб. при выручке 142,9 млрд руб. , EBITDA margin 54%. Для сравнения: у этот показатель около 9%, у Промомеда — около 40%. Но впадать в эйфорию рано: сам по себе бизнес капиталоемкий, с большими амортизационными расходами и инвестиционной программой, поэтому даже такая высокая EBITDA не означает, что все эти деньги раздадут акционерам. 📌Чистая прибыль 35 млрд руб. — главный показатель для дивидендов. ❗️Теперь главное — дивиденды ( и заодно — почему вам не имеет смысла покупать обычные акции). По уставу дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в размере 10% чистой прибыли общества по РСБУ, распределенной на эти привилегированные акции По итогам 2025 года утверждены дивы: 36,7247 руб. на и 0,5379 руб. на . Это означает , что доходность по префам составила примерно 9,6%, по обычке — около 3,6%.(это вам не Сбер , у которого разница в дивдоходности между двумя типами акций минимальная). и — это фактически две разные инвестиционные истории. Обычка больше про контроль и участие в капитале. Префы — про дивидендную формулу и денежный поток. Теперь про мультипликаторы -просто и доступно ( а заодно и сравним с другими компаниями Мосбиржи). • 🔹P/E =4,5х. P/E показывает, за сколько годовых прибылей рынок оценивает компанию. У Ленэнерго это примерно 4,5 годовых прибыли. Рынок оценивает бизнес дешево по отношению к его текущей прибыли. Для сравнения: у X5 форвардный P/E на 2025 год около 6,8х, у Промомеда 12 — быстрорастущая фарма торгуется дороже. • 🔹EV/EBITDA 1,7х. Это еще более интересный показатель: во сколько годовых операционных прибылей рынок оценивает весь бизнес с учетом долга и денег на счетах. 1,7х- Это очень низко. Для сравнения: X5 оценивается примерно в 3–4 EV/EBITDA, Ozon по итогам 2025 года — около 7,5, Промомед — около 7. ❓Почему так дешево? Потому что рынок не дает сетевикам высокие мультипликаторы. Это понятно: тарифное регулирование, государственный контроль, ограниченный рост, высокий CAPEX и риск, что прибыль не вся уйдет акционерам. • 🔹ND/EBITDA — отрицательный чистый долг . Это просто мед для ушей инвестора - значит, что финансов у компании больше, чем процентных обязательств. Ленэнерго не является заложником банков и высоких ставок. Очень редкая сейчас картинка. Для сравнения: у Сегежи 300х (согласна, пример экстремальный, но тем не менее и такое бывает) • 🔹P/S — около 1. Price-to-Sell (или цена к выручке) показывает, сколько рынок платит за 1 рубль выручки. Для Ленэнерго это примерно около одной годовой выручки. Для инфраструктурного бизнеса с высокой EBITDA-маржой это выглядит умеренно. У X5 P/S обычно ниже из-за огромной выручки и низкой маржи ритейла. У Промомеда P/S выше, потому что фарма растет быстрее и имеет более высокую прибыльность. • 🔹ROE — ориентировочно 12–13%. Это доходность капитала: сколько чистой прибыли компания зарабатывает на собственный капитал. Для сетевого бизнеса это нормальный уровень. Не ниже уровня банковских вкладов, по крайней мере. 👍Что мне нравится в отчете: 1. Рост выручки выше инфляции. Для сетевой компании +16,5% — очень прилично. 2. Очень высокая EBITDA-маржа. Бизнес операционно эффективен. 3. Сильный рост чистой прибыли. По РСБУ +42%, а это напрямую важно для префов. 4. Комфортный баланс. Отрицательный чистый долг — редкость и большой плюс. 5. Понятный дивидендный кейс. Завтра закончим разговор разбором преимуществ и рисков компании. Ждите)

АЛЕНКА КАК ЗЕРКАЛО НАШЕЙ ИНФЛЯЦИИ. Когда-нибудь я буду рассказывать внукам о том, что помню времена, когда бензин стоил 15 рублей за литр, а в плитке шоколада было 100 грамм. И они будут переглядываться между собой и думать: «Бабка сегодня свои таблетки забыла выпить, что ли?» Когда мы видим, как на полке в магазине постоянно растет цена на знакомые продукты, это логично вызывает наше раздражение. А когда цена на продукты долгое время остается неизменной — нам психологически от этого хорошо и мы начинаем верить, что инфляцию в стране правительство взяло под контроль. Только даже при неизменных ценах не торопитесь радоваться — не все так однозначно. Иногда инфляция маскируется под шринкфляцию — при неизменном внешнем виде товара уменьшается его наполнение. Вот вам пример — плитка шоколада Аленка ( которая в мезозое весила 100 грамм). Но про этот вес вспоминать не будем, мы давно уже привыкли к 90 грамм. Вот сейчас на полках магазина вы можете увидеть внешне абсолютно такой же товар, в точно такой же упаковке (длина, ширина), но с одним нюансом — весит он всего лишь 75 грамм. Как это достигается — вы поймете только когда развернете упаковку. И увидите, что сами дольки шоколада сделаны с выемкой. И это дает снижение веса на 15 грамм или на 17%. При неизменной цене товара. Можете купить шоколадку и убедиться в этом самостоятельно. Так что иногда инфляция больше, чем нам кажется. А ВОТ как выросли цены на товары и услуги за прошлую неделю — узнаем сегодня вечером. Ну и будем надеяться, что в пятницу у ЦБ будут основания продолжить снижать ключевую ставку...

Можно, конечно, обсудить рухнувший индекс на словах Трампа о возможных новых санкциях против РФ. Но не хочется. Лучше обсуждения сиюминутных новостей давайте поговорим о компаниях, которые фундаментально могут быть нам интересны. До этого момента мы с вами в рубрике говорили о компаниях с солидной историей - 20, 30, 40 лет на рынке. Но сегодня очередь дошла до компании, корни которой уходят еще в царскую Россию. Речь пойдет о максимально скучном, но очень нужном бизнесе — электрические сети. Россети Ленэнерго . Тем более, что повод есть достойный — компания на этой неделе выплатит дивиденды, 9.7% дивдоходности на акцию. 📌Немного про историю и сам бизнес. ПАО «Россети Ленэнерго» — одна из крупнейших и старейших распределительных сетевых компаний России. Основной бизнес простой: передача электроэнергии и технологическое присоединение потребителей к сетям в СПб и Ленинградской области. Главная прелесть бизнеса: спрос устойчивый, регион богатый, инфраструктура критически важная, а тарифы регулируются государством. Если вдруг в вашей квартире отключат свет на сутки и вы не сможете закипятить чайник, зарядить мобильник, разогреть еду в микроволновке или просто включить свет вечером, то не нужно будет долго вам рассказывать о значимости электроэнергетики. старше большинства российских публичных компаний. Первую электростанцию в Петербурге построили в 1886 году, а в 1932 году появилось объединение «Ленэнерго», которое фактически стало предком современной компании. Лукойл появился в 1991 году; Сбербанк в нынешнем виде — в 1991 году; Ozon — в 1998 году. На их фоне Ленэнерго выглядит настоящим динозавром российского бизнеса. Что касается социальной подоплеки, то именно Ленэнерго обеспечивало энергией блокадный Ленинград. Когда во время войны энергетика города была уничтожена, в 1942 году построили «Кабельную линия жизни» через Ладогу. Тогда по дну озера проложили более 20 км высоковольтного кабеля, что позволило подать электроэнергию в блокадный город. Это одна из самых необычных энергетических операций в мировой истории. Что касается современности, то Ленэнерго — один из главных бенефициаров строительства Петербурга. Когда в городе появляется новый ЖК, завод, логистический центр, дата-центр или торговый комплекс — всегда объект нужно подключить к сетям. Другими словами — заплатить деньги Ленэнерго. Сейчас ситуация выглядит как успешный успех💪 , но в 2014 году компания была на грани краха. Десятки миллиардов рублей были потеряны при банкротстве банка «Таврический». Для спасения пришлось проводить докапитализацию через государство и Россети. А потом началась история превращения в одну из самых любимых дивидендных бумаг нашего рынка. 📌О масштабе: Ленэнерго обслуживает территорию площадью более 85 тыс. кв. км с населением свыше 10 млн человек. Сейчас у компании почти 30 тысяч трансформаторных подстанций и более 85 тысяч километров линий электропередач. Если вытянуть все ЛЭП компании в одну линию, то получится больше двух окружностей Земли по экватору. 📌Ну и относительно конкуренции. Это не тот бизнес, который легко повторить. Вряд ли можно проснуться и решить внезапно построить 30 тысяч подстанций, чтобы отжать рынок сбыта у Ленэнерго. Поэтому можем говорить в данном случае о естественной монополии. ❓Теперь от лирики давайте переходить к цифрам — что интересного мы можем увидеть в финансовой отчетности компании? За 2025 год по МСФО видим: 🚀выручка — 142,9 млрд руб., рост на 16,5%; 🚀EBITDA — 77,6 млрд руб.; 🚀чистая прибыль — 35 млрд руб.(рост на 13,8 млрд руб. к 2024 году.) По РСБУ чистая прибыль за 2025 год составила 34,251 млрд руб. против 24,204 млрд руб. годом ранее. То есть рост примерно на 42%. Завтра дальше поговорим о цифрах и мультипликаторах компании и обсудим ее плюсы по отношению к другим эмитентам Мосбиржи.

Доброе утро всем! Вчера рынок пытался отрастать, во 2-3 эшелоне все активно зеленело. Но сильному движению индекса наверх препятствовл весь нефтегал — в лучшем случае, отрасль просто стояла на месте, как гвоздями прибитая. А у некоторых продолжала движение вниз. И немудрено — например, крупнейший НПЗ «Татнефти» полностью остановил переработку после атаки БПЛА. Поэтому на заправках компании практически по всей стране введены ограничения до 20 литров. Кстати, за вчерашний день ни одна из сторон (США и Иран) не опровергла подписание мирного договора в пятницу, боевые действия не ведутся, правда, и Ормузский пролив до сих пор не открыли — поэтому котировки нефти потихоньку снижаются. Пятница будет насыщенной — и мирный договор в Швейцарии, и ключевая ставка в России. Трамп заявил, что после Ирана он сфокусируется на конфликте на Украине и он считает, что США могут довести СВО до завершения. Если по Ирану было за три месяца около 40 заявлений о «великолепной сделке», то по Украине мы готовы еще подождать три месяца и выслушивать речи американского лидера — если бы это только дало результат. Как-то уже не осталось сил на что-то надеяться, честно говоря... Озон неожиданно порадовал — сообщил о погашении 7.4 миллиона акций компании, что полностью устраняет размытие от проведенной ранее допэмиссии. Ну могут же, когда хотят! Анонсировано новое IPO - на биржу выходит крупнейший производитель кабеля в России — группа Инкаб. Рассчитывают привлечь 2.4 млрд рублей, а привлеченные средства планируют направить на снижение долга. Чтобы привлечь внимание серьезностью своих намерений мажоритарный акционер уже пообещал поддерживать выплату дивидендов на уровне не менее 50% чистой прибыли в течение 5 лет после IPO. Звучит красиво, правда, гарантировать прибыль в наших реалиях не может никто. Но учитывая, что это всего лишь второе IPO в этом году в стране -пусть будет удачным. Торги начнутся в следующую пятницу. А вот другое IPO – даже если бы ты не хотел за этим следить, все равно не получится — продолжает бить все рекорды. Компания Space X (напомню — убыточная на текущий момент) закрыла второй торговый день с ценой $192 за акцию. А премаркет сейчас показывает $215. Это +59% к цене IPO. На огороде трава после дождя не растет с такой скоростью, блин. Конечно, сейчас это уже чистейшей воды хайп и цена будет неминуемо снижаться ( и обязательно услышим традиционное «Илон побрил хомячков» и «пузырь»). Но пока это чистый восторг. С каким удовольствием я бы написала что-нибудь подобное про российские компании! Но не сегодня... Берегите себя!

НОВОЕ ОБ ИПОТЕКЕ. В нашей семье сейчас на повестке дня стоит вопрос покупки недвижимости. Поэтому я нырнула в эту тему с головой: агенты, застройщики, банки, ипотечные калькуляторы, красивые рендеры будущих ЖК и бесконечные обещания «последних квартир по специальной цене». Как говорили в «Формуле любви»: «И пучина поглотила ея...» Кстати, обратила внимание на любопытную деталь: у многих застройщиков акции и спецпредложения действуют ровно до 30 июня 2026 года. Совпадение? Не думаю. Оказывается, с 1 июля ожидаются изменения в системе ипотечного кредитования. Пока, за две недели до этой даты, никаких окончательно принятых законов нет, но мы уже знаем, с какой скоростью сейчас принимаются новые законы Так что если квартирный вопрос для вас тоже актуален — сейчас попробую причинить немного пользы. 🔹Если вы готовы брать ипотеку по рыночным ставкам, то здесь революций не ожидается. Все по-прежнему зависит от ключевой ставки. Более того, уже 19 июня ЦБ может ее немного снизить. Но вы ведь не из тех людей, которые спокойно подписывают договор на 30 лет под 15–18% годовых и потом спят как младенцы? 🔹А вот самую массовую льготную ипотеку - семейную - изменения могут затронуть довольно серьезно. Сейчас обсуждается вариант, при котором льготы будут напрямую зависеть от количества детей в семье. • Трое и более детей — ставка около 4%. • Двое детей — около 6%. • Один ребенок — уже 10–12%. И если первые два варианта еще выглядят привлекательно, тов третьем варианте покупка квартиры становится экономически оправданной либо при очень большом первоначальном взносе, либо после нескольких лет накоплений. Также обсуждается повышение ставок для родителей, которые не состоят в официальном браке или зарегистрированы отдельно от ребенка. Тут я, честно говоря, немного теряюсь. Видимо, кто-то решил, что у одиноких родителей до этого было слишком мало сложностей. Понятно, что бюджет у страны сейчас проблемный. Но если государство действительно хочет стимулировать рождаемость, то, лучше не устанавливать выплаты школьницам за беременность, а помочь семьям с доступным жильем. ❗️Ну и напомню про изменения, которые уже действуют с 1 апреля. • 🔸1. Только официальный доход Теперь банки смотрят исключительно на данные СФР и налоговой. Справки по форме банка теперь никому не нужны. Как следствие, количество отказов по ипотеке, по некоторым оценкам, выросло примерно до 40% заявок. • 🔸2. Муж и жена — одна кредитная история на двоих Супруги теперь автоматически становятся созаемщиками. Поэтому если у одного из партнеров была плохая кредитная история или просрочки по платежам, то проблемы могут возникнуть уже у всей семьи. • 🔸3. Банк проверяет не только вас, но и квартиру Даже идеальная кредитная история не спасет сделку, если у дома есть вопросы по документам или застройщик не прошел банковскую проверку. С одной стороны, это дополнительная защита покупателя. С другой — заметно сокращаются возможности купить квартиру дешевле на самых ранних этапах строительства. Вот такие у меня для вас сегодня ипотечные новости. Если информация оказалась полезной — порадуйте меня лайками и комментариями. А я пошла дальше изучать планировки и рассчитывать ежемесячные платежи.

Доброе утро всем! Началась полноценная рабочая неделя и, чтобы она была успешной, нужно начинать ее с традиционного Сначала кратко о событиях прошлой недели. 🔹Илон Маск исключен из рейтинга миллиардеров. Причина уважительная -после IPO Space X в мире появился первый триллионер. Многие предрекали торпеду котировкам компании сразу после размещения, однако первый день торгов завершился с вполне себе достойным результатом в +25%. За Илона можно от души порадоваться. Кстати, теперь каждый из нас ближе к любому миллиардеру, чем они к Маску. Даже если у вас на счету нет ни копейки, то чтобы обойти Ларри Пейджа, вам нужно будет заработать всего лишь 300 миллиардов долларов. А вот ему, чтобы приблизиться к Маску придется напрягаться аж на 800 млрд. Согласитесь, приятно? 🔹В России разблокировали Roblox. И даже прозвучало, что могут снять все ограничения с Telegramm. Зато запретили авторизацию через любые иностранные сервисы, в том числе gmail. Смешно наблюдать, как взрослые люди изображают видимость работы и важно надувают щеки, определяя, кого пущать, кого запрещать. Ну хоть школьники на каникулах порадуются. 🔹Мессенджер Max пропал не только из AppStore, но и установить его на андроид за пределами РФ теперь невозможно. Да еще и обещают к сентябрю отозвать сертификат безопасники. Куда теперь перейдут все школьные чатики и все бюджетники — пока загадка. Акции , по моему, уже ничего не спасет. В сети вирусятся сравнения цены акций VK и килограмма сосисок, или Газпром и майонез — в обоих случаях гиганты проигрывают... И судя по разгоняющейся инфляции и резкому росту цены на бензин (которая неминуемо отразится в цене продуктов питания), тренд этот только усилится. 🔹Госдума приняла поправки в Бюджетный кодекс РФ. Сильно выросли возможности Правительства по управлению государственным долгом и расходами — теперь у него есть право без всяких согласований и внесения изменений в профильные законы оперативно увеличивать финансирование приоритетных направлений (включая социальные обязательства и оборону). Можно занимать на внутреннем рынке сверх утвержденного бюджета, можно превышать верхний предел внутреннего госдолга, можно наращивать бюджетные расходы. Как по мне — звучит отвратительно в условиях текущего дефицита в 6 триллионов при годовом плане в 3.8. 🔹На сегодняшнее утро в Иране подтвердили факт окончания войны на всех фронтах. США сняли морскую блокаду с Ормузского пролива. Насколько эти новости окончательные — узнаем, когда проснется Трамп, отметивщий вчера своё 80-летие. Если американскому президенту с 39 попытки и правда удалось заключить «великолепную сделку», нефтяные котировки пойдут вниз. ❓Что ждем от новой недели? 📌Главное — в пятницу заседание ЦБ по ставке. Пропавшая со всех мониторов Набиуллина вызывает тревогу — не является ли это признаком капитуляции ЦБ перед прессингом правительства. Пока базово рынок ждет снижение на 0.5%, но важнее что именно скажут на пресс-конференции и ждать ли нам дальнейшего снижения ставки в июле. Не знаю, кто верит в контролируемую инфляцию, но цены на бензин явно даже не догадываются, что их кто-то контролирует. 📌Еще нас ждет экспирация фьючерсов на многие акции и индексы 18 числа. Волатильность будет повышенной, так как будет много желающих зафиксировать прибыль по шортам и со свободным кешем ждать пятницы. 📌Дивиденды на этой неделе заплатят многие энергетики, Промомед , Циан . Особенно в этом списке выделяются Россети Ленэнерго своей дивдоходностью 9.7% . Но, напомню, не так важна сама дивдоходность, как скорость закрытия гэпа. А с этим у нас пока не очень... 📌Российский рынок 14 недель подряд снижается — очередной антирекорд Мосбиржи — и сейчас торгуется в районе 2500. Ждать позитива можно только со стороны геополитики, хотя все уже устали ждать, когда ничего не происходит... Пусть хоть что-то позитивное случится в Вашей жизни на этой неделе! Берегите себя!

ПОЧЕМУ У МОЕГО МУЖА НЕТ НИ МАЛЕЙШЕГО ШАНСА РАЗВЕСТИСЬ СО МНОЙ? Сложно придумать более кликбейтный заголовок, да? Только в этом заголовке нет ничего придуманного. Семейная история про биткоин . Без хеппи энда. Случилось это во времена мезозоя, когда в нашей семье появился второй ребенок — красавица-дочка. Сейчас это уже 177 см сплошной красоты, а тогда мы принесли из роддома розовый кружевной конверт с крохотной милотой в нем. Семья была молодая, но уже с двумя детьми. Квартира в ипотеке. Я в декрете, а добычей мамонтов занимался муж. Ипотечные платежи, памперсы, коммуналка, продукты практически подчистую обнуляли семейный бюджет, поэтому шиковать особо не приходилось. Не то, чтобы мы были бедны, как церковные мыши, но я до сих пор помню, сколько тогда стоил пакет молока; а когда в гости приезжали родители и в качестве гостинца привозили домашних кур и мясо — о лучшем подарке и мечтать не приходилось. Но мы были молоды и жили весело. Однажды у мужа вдруг подвернулась внезапная халтурка и впридачу к стандартным мамонтам, он принес домой еще и внезапные 200 долларов. Сумма явно недостаточная чтобы махнуть на Бали пить манговый фреш, но такая красивая и манящая, что совсем не хотелось ее банально тратить на гречку и колбасу. Мы решили разделить сумму пополам, чтобы каждый мог потратить 100 долларов в своё удовольствие. Я внесла сумму на депозит в онлайн казино. И месяца три по ночам, когда засыпали дети, шла играть в онлайн-рулетку или блек-джек и получала от этого бешеное удовольствие. Пока депозит не обнулился. Выглядит безответственно, но пусть бросит в меня камень тот, кто сидел в декрете и не мечтал из ежедневной рутины вырваться хоть на часок в какую-нибудь другую реальность. Так что до сих пор считаю, что тогда это была отличная инвестиция в серотонин. А муж — человек без фантазии — просто взял и купил на свои 100 долларов биткоины. В мезозое. Когда и слово такое мало кто слышал. За прошедшие годы мы четырежды меняли жилье и расширялись, потому что трое детей -пианино-кошки-собаки требуют пространства. Компьютерная техника тоже обновлялась и от одного старенького пентиума на всех мы дошли до собственного ноутбука у каждого члена семьи. Но есть нюанс — пароль от криптокошелька вместе с купленным биткоинами остался в том самом стареньком пентиуме. Который много лет назад был отформатирован, разобран на запчасти, а остатки отправлены на помойку. А так как к тому моменту биткоин еще не превратился в платежное средство, то сохранить где-то в блокнотике на черный день код доступа к будущему благополучию никому даже в голову не пришло. Добрые друзья неоднократно предлагали в качестве средства для актуализации памяти мужа использовать утюг или паяльник. Но по ходу, замуж я все-таки вышла по любви, потому эти инструменты в ход до сих пор не пошли. Сильно бы изменилась наша жизнь, если бы додержали биткоины, купленные по цене шапки сухарей, до сегодняшних дней? Стали бы мы покупать яхты и одеваться с ног до головы в Gucci при походе в Пятерочку? А черт его знает... Нет в этом вопросе сослагательного наклонения. Но все купленное в браке (Семейный кодекс не даст соврать) — считается совместно нажитым имуществом. И если когда-нибудь ученые научатся вживлять чипы в мозг и актуализировать забытое— мой муж имеет все шансы стать очень обеспеченным человеком. Не могу его оставить наедине с такой тяжелой ношей. Именно поэтому — смотри заголовок - у нет ни малейшего шанса развестись со мной. По крайней мере, до тех пор, пока он не вспомнит пароль от криптокошелька. Кто-то жалеет, что рано продал биткоины. Кто-то — кто вовремя не купил. Я ни о чем не жалею. Но в глубине души надеюсь, что точка в этой истории еще не поставлена Это был честный ответ на вопрос - Мой взгляд на криптовалюты и как он сформировался - для от и

СВЕРШИЛОСЬ! На старте торгов акции SPACE X показывают рост на 29% выше цены IPO! Если удалось заполучить аллокацию по $135 за акцию, то есть все шансы продать за 174$. До сегодняшнего дня самым крупным IPO в мире был выход Saudi Aramco на биржу в 2019 году — тогда инвесторы вложили в нефтяные скважины $29.4 млрд. Сегодня, чтобы поучаствовать в исследовании Луны и колонизации Марса через акции Space X инвесторы отдали $75 млрд, а готовы были отдать в 4 раза больше. На минуточку — компания Space X убыточная, а от желающих вложить деньги отбоя нет! На российском рынке и в прибыльные компании инвесторов раз-два и обчелся. Вчера в Госдуме (других же проблем в стране не осталось, да?) осудили россиян, покупающих акции Space X, прокомментировав, что игроки фондовой биржи «не обладают острым чувством патриотизма». Ну такое комментировать — только портить. Лучше Лаврова («дебилы, бл..») все равно не скажешь. А Госдума могла бы чисто для разнообразия — не только же запреты во все стороны генерить- подумать на досуге, как сделать так, чтобы и в нашей стране появлялись такие компании... Тьфу, отвлеклась. Рекорд самого крупного IPO побит. Кто сможет в ближайшем будущем переплюнуть Маска по этому параметру — даже предположить сложно. Ажиотаж — адский. Прогнозы- диаметрально противоположные. Morningstar считает компания переоцененной и справедливую цену указывает в районе $60 за акцию. Oppenheimer дает прогноз целевой цены в $190. Сможет ли компания удивить и порадовать своих инвесторов ростом цен на акции — будем следить. Пока же можно только порадоваться от всей души за 4400 сотрудников компании Space X, которые сегодня стали миллионерами – от инженеров до сотрудников кафетерия. А что касается благосостояния самого Маска — теперь это математика больших чисел. В рейтинге богатейших людей мира его состояние больше, чем совокупное богатство следующих 4 человек. И если чисто гипотетически предположить, что с сегодняшнего дня и до своих 100 лет Илон больше не заработает ни одной копеечки, а поставит цель потратить все нажитое, ему придется КАЖДЫЙ ДЕНЬ придумывать для себя траты на $60 млн. Есть к чему стремиться, правда? Браво, Илон! Поехали!!!

13 недель падения рынка подряд не оставляет никаких иллюзий о возможности заработка тут. Кидаться в финансовые пирамиды или криптоарбитраж не позволяет наличие здравого смысла. Покупать лотерейные билеты в надежде на джекпот мешает знание математики. Начала смотреть по сторонам в поиске относительно честных способов заработка денег. Участие в конкурсе от и выглядит реалистично. Правда, никаких гарантий нет, что что-то заработаешь, но, с другой стороны — ничего и не потеряешь, а это уже в наших реалиях значит немало. Я не бог весть какой криптоинвестор. У меня есть кошелек и на крайний случай там лежит ноль целых, ноль-ноль-ноль-ноль -хрен тысячных биткоина BTC, немножко TON и даже -это уж на совсем черный день - TRUMP (купила не на хайх, но упустила момент, когда монета торпедила, сейчас это стоит гомеопатических денег, поэтому даже лень заморачиваться продажей). При таких «успехах» в криптоинвестициях было бы даже неловко рассказывать вам, что такое крипта или что такое блокчейн. Поэтому поделюсь своим взглядом на криптовалюту вообще. Недавно писала о сотрудниках SpaceX. Люди годами вместо прибавки к зарплате получали акции компании. После завтрашнего IPO они могут стать миллионерами. И речь не только о топ-менеджменте, в списке новоявленных миллионеров окажутся сварщики, уборщики, сотрудники кафетерия — всего около 4000 человек. Казалось бы, идеальная история. Для меня здесь есть прямая аналогия с криптой. Последние лет пятнадцать крипторынок живёт ровно на той же идее - покупай сегодня то, во что остальные пока не верят. И, возможно, что завтра это будет стоить в десятки раз дороже. Ключевое слово тут — возможно. И между словами «вырастет» и «возможно вырастет» - пропасть. К тому же если ты покупаешь акции компании - то у этого есть хоть какой-то физический эквивалент: оборудование, производственные мощности, контракты на будущую продукцию. Хоть что-то, что можно пощупать.. Многие доказывали, что покупка недвижимости проигрывают по доходности даже вкладам, но люди упорно инвестируют в бетон — потому что вполне себе реальный актив. А вот крипта … Сложно психологически большие суммы с трудом заработанных денег вкладывать во что-то столь эфемерное. Получается, ты покупаешь несуществующие монеты за вполне реальные деньги. По мере того, как крипта входила в наш обиход, менялось и мое отношение: 🔹Когда биткоин стоил $100, я считала его развлечением для программистов. 🔹Цена поднялась до $1000 — поняла, что надо присматриваться, но покупать не торопилась. 🔹Потом было ралли от $20000 до $50000 и обратно — и я то сожалела, что не купила, то радовалась, что бог отвёл). 🔹А когда цена превысила $60000 - я вступила на скользкий путь криптоинвестора. Все по классике. Но вложила ровно столько, сколько мне не жалко будет потерять. Между фанатами и хейтерами я нахожусь где-то в районе середины. Я не думаю, что крипта заменит все деньги мира. Но и не верю, что это «пузырь, который лопнет завтра» - об этом говорят минимум лет 10, а пузырь до сих пор на месте. Активно торговать криптой в обозримом будущем не планирую. Но стараюсь держать руку на — появление новых монет, волатильность старых, дурацкие истории о людях, которые делают татуировки с названием никому не известных коинов... Если завтра крипта вырастет в несколько раз — отлично. Если биткоин взлетит до миллиона долларов, как прогнозируют некоторые оптимисты — поверю в чудеса, Деда Мороза и розовых единорогов). Но если ничего этого не произойдет — никакого конца света не случится. Чего и Вам желаю. p.s. Если ваш подход к крипте аналогичен — грех не поставить лайк). Тем более, что написано от души, про личный опыт и без всякого использования нейросетей . А уж за иллюстрацию спасибо Chat GPT — не устаю восхищаться, как он мои буквы умудряется так точно в картинку превращать.

ОДНИ НЕ МОГУТ ПРОДАТЬ КОМПАНИЮ ДАЖЕ СО СКИДКОЙ 50%. ДРУГИЕ НЕ ЗНАЮТ, КУДА ДЕТЬ $5 МЛРД Говорят, что бог любит троицу. Применительно к Южуралзолоту так себе троица получается. Сегодня в третий раз не состоялся аукцион по продаже национализированных акций компании. В первый раз желающих не нашлось совсем; второй раз, когда на аукционе цена могла снизиться на 50% от базовой, был всего один участник, а этого недостаточно, чтобы признать аукцион состоявшимся. Сегодня должна была состояться третья попытка аукциона: начальная цена 162 млрд, , шаг торгов 2% от начальной цены, снижаться можно было до 50% от начальной цены, единственный участник нашелся — некто Михаил Пимулин ( я лично хз кто это), но вот незадача — он не успел для участия в аукционе внести задаток в 32 млрд рублей. Ну бывает. Закрутился человек и забыл. Так что желающих снять сливки с мирового роста котировок на золото через акции российского золотодобытчика не нашлось снова. Казалось бы, что акциям уже падать дальше некуда — ан нет, есть еще потенциал. Акции компании, которые в лучшие времена торговались по 1.083 руб ( и еще и дивиденды выплачивали) сегодня можно было купить по 55 копеек. Отрицательный рост, чо. А в это время за океаном — рубрика «нам бы ваши проблемы, Марья Ивановна». Проблемы возникли у сотрудников Space X. Больше 100 сотрудников компании объединились. И объединились не для того, чтобы создать какой-нибудь профсоюз, чтобы прижучить капиталиста Маска за неоплачиваемые переработки. Тут проблема посерьезнее нарисовалась. Оказывается, после IPO эти люди могут стать, мягко говоря, ну очень обеспеченными — потенциально их совместные активы превышают 5 млрд долларов и что делать с такими деньгами они вообще не понимают. Поэтому и объединились вместе, чтобы договориться о льготных условиях управления капиталом у разных инвесткомпаний. Сотрудники эти годами вместо повышения зарплаты получали акции и теперь могут стать мультимиллионерами. Мы за них, конечно , рады ( но не от всей души). Среди российских компаний я похожую историю могу вспомнить только у Яндекса — там тоже многие годы бонусы выплачивали фантомными опционами и те, кто дождался IPO, стали очень обеспеченными людьми. Правда, большинство из этих счастливчиков уже давно из страны уехали. Но это уже совсем другая история... Может быть вы знаете компании, которые сейчас своим сотрудникам предлагают вместо повышения зарплат акции в надежде на успех будущих IPO?

Это в ихних Омериках какая-то суета и движ — то Open AI официально объявит о готовности к IPO, то Apple расскажет о новинках Siri, то старый новый друг Трампа — Илон Маск собирается провести крупнейшее размещение мировой истории. У нас же все без перемен и стабильно. Рынок падает. За вчерашний день на Мосбирже не было ни одной акции, которая бы торговалась в плюс. НИ ОДНОЙ. Панические распродажи в Группа Астра и IVA Technologies - до минус 20% в течение дня. Если что, это как раз тот самый ИТ сектор, технологический суверинитет и современные технологии, о которых столько говорили на ПМЭФ. Русгидро — минус 16% за день. Дивидендов не будет до 2029. Все заработанное уйдет на CAPEX. Более того, для модернизации потребуются еще дополнительные деньги, поэтому долг к концу следующего года увеличится до рекордных 1.3 триллиона. Не вижу ни одной причины, чтобы сейчас покупать или хотя бы держать акции компании. Вчера было самое большое дневное падение Мосбиржи в этом году. Хотелось бы надеяться, что этот рекорд мы больше перебивать не будем. Ликвидности на рынке нет, очень много денег физиков с нелогичным поведением, поэтому много маржинколлов. Но , как ни странно, даже после МК разворота не происходит и рынок продолжает сползать - уже 2500 совсем близко. А вот капитализация фондового рынка в размере 66% от ВВП от нас все дальше. Ну это же не повод нервничать во вторник утром, правда? До 2030 года у нас еще куча времени. Берегите себя.

$1,75 ТРЛН ЗА МЕЧТУ ИЛОНА МАСКА. БЕЗУМИЕ ИЛИ НОВАЯ Tesla? Я держалась, сколько могла и не высказывалась. Эту тему обсуждали все — американские инвестбанкиры, российские брокеры. И на английском языке, и на русском. Даже когда высказывались бьюти-эксперты и диванные инвесторы с брокерским портфелем меньше 10 тысяч рублей, я держалась и молчала. А сегодня решила — хватит молчать! Все-таки не каждый день у нас происходит самое крупное IPO в мировой истории. Да еще и компания моего давнего краша Илона Маска (спойлер — который уже в пятницу может стать первым триллионером в мире. Но это неточно). 📌Сухие факты: в пятницу, 12 июня нас ждет самое масштабное IPO в истории мирового фондового рынка. SpaceX планирует выйти на NASDAQ с оценкой в $1,75 трлн. Цена акций определена - $135. Для понимания масштаба: это примерно как вся экономика России. При этом годовая выручка компании сейчас оценивается в пределах $15–19 млрд. Чтобы оправдать такую оценку, Илону Маску придется совершить то, чего не удавалось еще никому в истории капитализма. Расчеты показывают, что для этого выручка Space X должна вырасти почти в 600 раз и превысить $1 трлн в год. Это означает рост около 50% ежегодно на протяжении целого десятилетия. В результате SpaceX должна будет генерировать 2,4% всего ВВП США — больше, чем целые отрасли. Звучит сомнительно, да? За последние 15 лет все крупнейшие IPO в первый год после размещения демонстрировали сильное падение: Robinhood -90%, Uber -68% , Coinbase -57% , Facebook: -54%. Никто сейчас не даст гарантий, что Space X не продолжит этот список. Теперь давайте вспомним про IPO Tesla . 29.06.2010 года компания разместилась на NASDAQ по цене $17 за акцию (изначальный прогноз был 14-16, но из-за высокого спроса цену подняли). С учетом последующих сплитов (3 к 1 и 5 к 1) скорректированная цена акции будет $1.13. Сегодня акции стоят $396. За 16 лет рост в 350 раз. Приемлемо, правда? Я много лет торговала акциями Tesla. Еще в те времена, когда компания была убыточной, а котировки ее акций неизменно росли. И при любой цене были те, кто кричал, что этот пузырь вот-вот лопнет. Пока с «пузырем» все норм (тьфу-тьфу, чтоб не сглазить) - не считая того, конечно, что акции эти сейчас заморожены. Кстати, специально для Space X изменили таймлайны для вклчения в индексы и убрали правило прибыльности. Через 5 дней с момента выхода на биржу Space X войдет в S&P indices и FTSE Russell, через 10 дней - в MSCI Global Index, а через 15 — в Nasdaq 100. Ранее период до включения в индексы составлял 90 дней. Консервторы переживают, что это заставляет пенсионные фонды и пассивные фонды покупать SpaceX по завышенной цене IPO, удерживая убытки. 📌Теперь мое сугубо личное домохозяйское мнение по поводу этого IPO: ❓Верю ли я , что выручка Space Х за 10 лет может вырасти в 600 раз? НЕТ. ❓ Верю ли я, за 16 лет можно будет сделать 350 иксов, как ранние инвесторы Tesla? Тоже НЕТ. ❓Если бы у меня была возможность поучаствовать в этом IPO , стала бы я сюда вкладывать свои деньги? ДА, ДА и еще раз ДА! Илону Маску глубоко наплевать — верим мы в него или нет; он, как бульдозер, прет напролом к своим целям. Может, он просто дает нам второй шанс? Если бы была возможность присоседиться к его успеху и поучаствовать в какой-нибудь условной колонизации Марса — я бы это сделала с громадным удовольствием. И искренне жаль, что россияне сейчас лишены этой возможности. Будем наблюдать пока со стороны. Ну и держать пальчики крестиком, чтобы у Илона все получилось. ❓Ну и вопрос к вам: Если бы у вас была возможность участвовать в этом IPO — вы бы купили акции SpaceX по цене размещения или предпочли бы понаблюдать за происходящим со стороны?

Доброе утро всем! Традиционно, чтобы неделя была доброй — ее нужно начинать с . Хуже от этого точно не будет. Главным экономическим событием прошлой недели в стране был ПМЭФ. За период 2021-2025 год 4 из 5 форумов ( то есть 80% случаев) сопровождались ростом индекса Мосбиржи. Этот год статистику подкорректировал - минус 2.55% за время ПМЭФ. 13 недель подряд рынок падает. Как говорится, никогда такого не было — и вот опять. Наговорили на ПМЭФ много — слова все правильные и позитивные, но есть нюансы. Например, предложили ввести материнскую зарплату — 27093 рубля . Идея эта пришла в светлую голову первого зампреда комитета Госдумы по информполитике Марины Ким ( ну а кому еще?). Я, как многодетная мать, очень одобряю это. А еще совсем недавно в той же Госдуме обсуждали в качестве поддержки семейных ценностей выплаты за юбилеи семейной жизни. У меня в этом году ожидается серебряная свадьба. Поэтому и эту идею я тоже горячо приветствую. Правда, у всего этого есть одно но - дефицит федерального бюджета за 5 месяцев составил 6,01 трлн или 2.6% ВВП . Хотя план на весь год был 3.8 трлн или 1.6% ВВП. Что-то пошло не по плану... Поэтому где брать деньги на мою материнскую зарплату и вечеринку в честь серебряной свадьбы — ответа пока нет. Придется по старинке рассчитывать исключительно на себя. Что еще полезного для инвесторов и трейдеров сказали на ПМЭФ? • 📌Актуализируются IPO - в ЦБ ждут этого во втором полугодии, Минфин прогнозирует около 20 компаний. Но пока многие говорят, что сам рынок не способен переварить столько IPO . Никто не хочет идти на биржу любой ценой. Например, возможное IPO «Авито» кратно превышает весь объём размещений на российском рынке за 2025 год. • 📌Только ленивый не говорил про охлаждение экономики, пока называют это «управляемым охлаждением». Если инфляция будет снижаться, у ЦБ будет зазор для снижения ставки — но без фанатизма: ставка будет ключевым ограничителем для акций девелоперов, долговых компаний и потребительского сектора. • 📌Налоги. Президент сообщил, что снижение порога для уплаты НДС можно приостановить. Но расслабляться рано : РСПП ждет, что осенью могут вернуться к обсуждению новых налоговых инициатив. Соответственно, для компаний с высокой маржой, сырьевых экспортёров и потребительского сектора фискальные риски остаются актуальны. • 📌ИИ, цифровые платформы, технологический суверенитет — наше все. Как раз пока об этом говорили, Apple взял и удалил наш скрепный мессенджер из своего магазина. И сразу накрылся суверенитет медным тазом. Тут же появились «предсказатели», что пользователи Iphone массово станут переходить на Android. ну-ну.. Тем не менее такая поддержка на государственном уровне удерживает интерес рынка к IT, финтеху, кибербезопасности, облакам, дата-центрам и компаниям, которые могут быть бенефициарами импортозамещения. Но как не все йогурты одинаково полезны, так и не все ИТ-компании имеет смысл держать в портфеле — смотрим на выручку, маржу, и т.д. • 📌Банки . По сравнению с остальными секторами экономики, финтех чувствует себя относительно комфортно. Но для акций банков сейчас важнее другое: ставка, качество кредитного портфеля, резервы и дивиденды. • 📌Ну а в целом реальный сектор экономики живет в режиме естественного отбора. Деньги стали дороже, господдержка избирательна , бизнес выживает. Так что автопром, металлургия, логистика, промышленность вряд ли будут себя чувствовать комфортно в этом году. Из забавного — в будущих учебниках экономики обещают новый термин «капкан Заботкина». Узнали про то, что «живопырки» — фундамент экономики и государства. Ну и от авторов «Можно, а зачем» новый хит: «Нигде в мире такого нет — обогрев межбоковых зеркал» ( анонс Lada Azimut). Наступившая неделя будет короткой, поэтому расслабляться некогда — допиваем утренний кофе/какао/лимонад и бегом работать. Профита и отличного настроения Вам. Берегите себя.

КРАТКО О ГЛАВНОМ ВЫСТУПЛЕНИИ НА ПМЭФ Под завязку рабочей недели — краткие выжимки из самого главного вступления на ПМЭФ. Началось все на полтора часа позже заявленного времени, но всем давно известно, что начальство не опаздывает, а задерживается. Если кратко: • 📌Сейчас в российской экономике «все припало», но это временно. Просто Россия сейчас опустилась до того уровня, на котором страны ЕС живут долгие годы. • 📌Воровство международных резервов России негативно повлияло на доллар и евро. Любая страна, как и Россия, может в любой момент лишиться доступа к своим активам в долларах и евро. ( Пугает, что это звучит как свершившийся факт. Получается, нам замороженных активов даже не имеет смысла ждать?) • 📌Доля рубля в экспортных операциях составляет 65% (ага, а еще рубль у нас крепкий, только это вообще не на пользу нашей экономике) . • 📌Мы существенно нарастили высокотехнологичный потенциал. Искусственный интеллект, автономные системы, платформенные решения — три технологии будущего. (вроде такую базу даже оспаривать неловко, но только пока никто РФ даже в лихорадочных снах не рассматривает как серьезного игрока на рынке ИИ). • 📌 Инфляция в России в 2026 году приблизится к 5.2% (напомню — сейчас у нас 5.58, а впереди еще плановое повышение коммунальных тарифов). • 📌В апреле ВВП вырос на 1.3% ( это да, а насколько он снизился с начала года?официальный прогноз роста ВВП России на 2026 год был пересмотрен и снижен до 0,4%) • 📌В России один из самых низких уровней безработицы среди всех промышленно развитых стран, он составляет 2.2% ( с этим не поспоришь, а причина какая?) • 📌Из Москвы в регионы ожидается переезд ряда крупных компаний, включая РЖД ( прямо так и вижу, как Сбер и ВТБ бьются за право первым перенести свой центральный офис куда-нибудь в Севастополь). • 📌Предложил создать инструменты коллективного инвестирования в проекты городской среды, чтобы в них могли участвовать граждане. ( ну если у граждан избыток денег — почему бы и нет?) • 📌Зарплаты в России выросли в реальном выражении более чем на 30% ( а вот и денежки на городскую среду нашлись). • 📌Прозвучала реклама Wildberries как платформы для доступа поставщиков, включая зарубежных, к большому рынку (респект Татьяне Ким, которая умудрилась заручиться поддержкой на таком уровне). • ❗️ А вот это, пожалуй, самое интересное - «Дальнейшее снижение порога выручки бизнеса для уплаты НДС можно отложить и зафиксировать его на текущем уровне». ( У предпринимателей сегодня появится повод выпить за временную передышку в прессинге со стороны государства. Лишь бы не забыли слова президента узаконить.). • 📌Ну и сразу призвали всех причастных обеспечить бесшовный переход бизнеса в более высокую категорию ( слишком сложно для вечера пятницы переводить это с официального языка на общедоступный). • 📌Относительно встречи с украинским президентом: «не вижу смысла нам встречаться, смысл украинской стороны — остановить наше наступление, а нам нужны договоренности». • 📌 Ну и финальное жизнеутверждающее — президент не видит никаких угроз для российской экономики ни сейчас, ни в ближайшей перспективе. (Ой...) Судя по тому, что индекс Мосбиржи сейчас торгуется на уровне 2562 , не только меня не впечатлило выступление. Про успехи российской экономики слышать приятно, но все равно нет уверенности, что эти успехи с нами в одной комнате... Хороших выходных всем и берегите себя!

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Часть 3. Два предыдущих дня мы с Вами разбирали и говорили о ее сильных сторонах. Сегодня наступает время поговорить о рисках. • ❗️1. Высокая зависимость от препаратов для лечения ожирения и диабета. Главным драйвером роста компании сейчас является направление эндокринологии. В первом квартале выручка этого сегмента выросла на впечатляющие 196%. Но когда один сегмент становится локомотивом бизнеса, появляется зависимость от его дальнейшего успеха. И если спрос замедлится, появятся более эффективные аналоги или усилится конкуренция, темпы роста могут заметно снизиться. • ❗️2. Высокие ожидания рынка и риск переоценки. Самый опасный риск для быстрорастущих компаний — не плохие результаты, а недостаточно хорошие. Когда инвесторы привыкают видеть рост прибыли на 100–150% в год, даже рост на 30–40% начинает восприниматься как разочарование. • ❗️3. Отрицательный FCF. Можно много говорить о том, что компания активно инвестирует в развитие и разработку инновационных препаратов, но факт остается фактом - свободный денежный поток пока остается отрицательным. • ❗️4. Наличие долга. ND/EBITDA составляет комфортные 1,65х и улучшается. Если темпы роста начнут снижаться, а процентные ставки останутся высокими, обслуживание долга станет менее комфортным. • ❗️5. Регуляторные риски. Фарма -одна из самых зарегулированных отраслей. Любые изменения правил регистрации препаратов, требований Минздрава, системы госзакупок или механизма ценообразования способны влиять на прибыль . Сейчас за неимением в аптеках импортных лекарств, у отечественной фармы зеленый свет. Но мало ли что может произойти в государстве... Давать прогнозы по акциям — дело неблагодарное, но давайте посмотрим на ситуацию просто с точки зрения чистой математики. 📌СЕЙЧАС: При цене 400 руб., капитализация составляет около 85 млрд руб. При этом компания показывает один из самых высоких темпов роста на российском рынке: выручка 2025 года + 75%, EBITDA + 86%, чистая прибыль + 149%. Компания также подтверждает ориентир роста выручки около 60% в 2026 году при целевой рентабельности по EBITDA около 45%. Текущий P/E около 12. Если доведут чистую прибыль до 11–13 млрд руб. в 2026 году, форвардный P/E окажется уже около 7–8. 📌Предположим, что все прогнозы компании оправдаются, то капитализация может вырасти до 110-155 млрд руб. А это уже дает цену акции примерно 520–700 руб. ( если нужны подробные расчеты- маякните в комментах, поделюсь ) 📌Сценарий оптимистичный : если трехзначные темпы роста продолжатся, а конкурентов не появится, то инвесторы могут начать оценивать Промомед как историю роста по аналогу западных фармкомпаний. Цена может достичь 900 рублей. 📌Но возможен негативный сценарий: если продажи окажутся ниже ожиданий, то инвесторы начнут фиксировать прибыль после ажиотажа вокруг темы ожирения. И акция вполне способна вернуться к 300–350 руб. ❗️Для выбора точек входа, я бы ориентировалась на три зоны: • Для агрессивных инвесторов - 380–410 руб. Это район IPO и текущих мультипликаторов. Здесь уже есть разумная фундаментальная оценка. • Основная зона — для умеренных инвесторов -340–380 руб. Здесь будет отличный запас прочности относительно ожидаемой прибыли 2026 года. • Для консерваторов -300–340 руб. Именно здесь соотношение риск/доходность становится наиболее привлекательным. Правда, не могу предположить, при какой ситуации на рынке акции могут докатиться до этого диапазона. В сухом остатке: Если бы нужно было выбрать одну компанию роста на Мосбирже , то по сочетанию темпов роста, прибыльности и перспектив отрасли, Промомед , как мне кажется, выглядит наиболее сильной историей. Но мнение автора может совершенно не совпадать с Вашим собственным, поэтому любые инвестиционные решения принимайте самостоятельно. На свой страх и риск. Но с учетом мнения людей, которым Вы лично доверяете. Не ИИР.

РАЗБОР КОМПАНИИ ПРОМОМЕД. Часть 2. Вчера в начали говорить про Промомед . Весь вчерашний пост — сплошная лирика, сегодня будут сухие цифры. ❓Как выглядят финансовые результаты за 2025 год? 👍Выручка 37,6 млрд. руб (+75,2% г/г) 👍EBITDA 15,3 млрд (+86%) 👍EBITDA Margin 41% 👍Чистая прибыль 7,2 млрд (+149% г/г) 👍Чистый долг 25,1 млрд 👍ND/EBITDA 1,65x ❓О чем эти цифры говорят: • 📌Выручка +75%. Для сравнения - Х5 растет примерно на 15–20%. Сбер — на 10–15%, Лукойл вообще сильно зависит от нефтяной коньюнктуры. +75% - это очень много. • 📌EBITDA +86%. Мало того, что компания растет быстрее рынка она еще одновременно улучшает прибыльность. Такое бывает редко. Обычно при быстром росте маржа в % падает. Здесь наоборот. Респект менеджменту. • 📌Чистая прибыль +149% . По большому счету, для инвестора это самый главный показатель. И тогда не нужно придумать формулировки типа «наша прибыльность возросла в Х раз, и теперь итоговый убыток по году всего Y охулиардов денег». Здесь все просто — компания приносит прибыль. ❓Если пойти дальше и посмотреть на мультипликаторы, то что можно увидеть? При цене около 400 рублей капитализация Промомед составляет примерно 85–90 млрд рублей. • 📌P/E( Price-to-Earning, то есть соотношение цены к прибыли) ≈ 12–13, то есть инвестор покупает компанию примерно за 12–13 годовых прибылей. Много это или мало? У Газпрома Р/Е 3,5, у Кока-колы 25. Для фармы это недорого. • 📌EV / EBITDA (ключевой показатель, чтобы инвестор мог справедливо оценить стоимость - за сколько лет компания окупит все затраты на свое приобретение (включая долги), если будет ежегодно генерировать неизменную операционную прибыль). У Промомеда он равен 7. Очень хороший результат для быстрорастущей фармы . К примеру у уже упоминавшейся вчера Eli Lilly (производитель лекарств от диабета и ожирения) EV / EBITDA =35, а Johnson & Johnson имеет EV / EBITDA =13. • 📌ND / EBITDA (индикатор долговой нагрузки - за сколько лет бизнес сможет погасить все свои долги, если будет направлять на это всю свою операционную прибыль ). Текущее значение: 1,65х . За полтора года при желании компания может погасить все долги. Поводов для беспокойства нет совсем - ситуация под контролем • 📌EBITDA Margin = 41% Мультипликатор отражает реальную эффективность бизнеса и способность управлять издержками. Показывает какой процент от выручки компании остается в виде операционной прибыли до уплаты налогов, процентов по кредитам и учета амортизации. Для российского бизнеса это очень много. Фактически компания превращает почти половину выручки в операционную прибыль. Чтобы убедиться, что итоги 2025 года не были случайными, давайте на всякий случай еще цифры за 1 квартал 2026 посмотрим. Весь российский рынок лекарственных препаратов за это время вырос на 12%, а Промомед показал такие результаты: 1) Выручка год к году + 62,20% и достигла 7,30 млрд. рублей. 2) Основной прирост выручки обеспечил сегмент Эндокринология (+196%) за счет препаратов для лечения диабета и ожирения. 3) Доля коммерческих продаж составила 77%, а бюджетных - 23%. 4) Доля инновационных препаратов в выручке компании составила 82%, ❗️Что мне лично нравится в компании сейчас. • 1. Темпы роста . По темпам роста компания сейчас ближе к Ozon образца 2021 года, чем к классическим голубым фишкам. • 2. Один из лучших рынков: Ожирение. Диабет. Онкология. Старение населения. Все эти тренды работают десятилетиями. • 3. Собственная разработка. Это уже не просто дженерики. Компания активно инвестирует в R&D и расширяет линейку инновационных препаратов. • 4. Импортозамещение. Фарма остается одним из приоритетных направлений государства. • 5. Первые дивиденды.2% можно получить уже в этом месяце. Завтра поговорим о минусах компании (да-да, они тоже есть). А уж нужна эта клмпания Вам в портфеле или нет - это вы решите сами исходя из своего риск-профиля и горизонта планирования. Не ИИР.